香港公布数字资产新政策框架

此次新政策宣言旨在“通过结合稳慎的规管和鼓励市场创新，为经济和社会带来效益，同时巩固香港作为国际金融中心的领先地位”

文|《财经》特派香港记者 焦建

编辑|苏琦

6月26日傍晚，新华社消息显示，当日中国香港特区政府财经事务及库务局公布《香港数字资产发展政策宣言2.0》（下称《政策宣言2.0》）。

所谓数字资产，业界一般认为其是金融科技重要且极具发展潜力的一环。其将通过区块链技术，赋能实现更高效和更低成本的金融交易，让金融服务更普惠包容。

“香港的独特优势令我们在推动传统金融步入数字资产时代方面尽占先机。”香港特区政府财经事务及库务局局长许正宇在当日介绍宣言的相关背景时称，“《政策宣言2.0》订定的框架有助我们迈向一个值得信赖、可持续且深度融入实体经济的数字资产生态圈，亦让香港站稳在数字转型的前沿，为企业和投资者提供清晰路线图。”

中国香港此时推出相关政策体系的升级版有何深意？竞争力又将体现在哪里？

从1.0到2.0版本

因拥有低税率等特点，自2015年虚拟货币交易受到投资者注意并快速发展开始，中国香港一直是重要的交易中心之一。

2018年11月，作为当地主要产业监管机构的香港证监会，已开始引入虚拟资产监管框架。今年2月，香港证监会则公布了新的一份虚拟资产路线图。

从政策衔接性角度来看，此次《政策宣言2.0》也被普遍认为将与此一虚拟资产路线图等政策形成更为稳定的互补关系，从而为数字资产在当地的多元化有序发展进一步奠定基础。

具体而言，在这份预告后已被当地业界高度关注已数月有余的政策框架中，中国香港特区重申了其一贯立场，即致力将当地打造成数字资产领域中的全球创新中心。而政策之所以后缀2.0字样，则源于其建基于2022年10月首份政策宣言提出的相关举措。

《财经》自此开始持续关注中国香港在这一领域的政策进展。按照当年10月31日公布的《有关香港虚拟资产发展的政策宣言》，香港对虚拟资产交易的发展将采取“两步走”策略，即先规范管理交易机制，再探讨放宽散户投资者入场。

对比两份发布时间先后相隔近三年的政策体系，一个值得注意的新变化，则是为更好反映此类资产类别的性质并与国际市场接轨，香港特区政府开始使用“数字资产”一词取代“虚拟资产”。

在此基础上，《政策宣言2.0》备受各界关注的，则是中国香港所提出的“LEAP”框架，重点包括优化法律与监管、扩展代币化产品种类、推进应用场景及跨界别合作、人才与合作伙伴发展四个方面。

“近期香港立法会财经事务委员会曾讨论香港金融科技发展相关议题，包括数字资产场外交易及托管服务发牌制度的立法进程、香港证监会今年推出的虚拟资产市场路线图，以及代币化投资产品。会上议员积极提出相应的建议，特区政府亦采纳有关内容和建议，体现于今次宣言之中。”香港立法会经济界别议员李惟宏向《财经》透露了此次宣言出台的部分背景。

“自2022年10月以来，无论本地或全球，虚拟资产及数字资产领域均经历了重大变化。第二份政策声明正当其时，将为香港数字资产的未来发展制定新蓝图。与此同时，美国正在致力于将自己打造为‘全球加密资产之都’。这表明，数字资产领域的创新竞争日益激烈，各地纷纷加快布局。”执业范围涵盖数字资产及金融监管的金杜律师事务所香港办公室合伙人兼香港大学法学院讲师费思，则如此对《财经》解析此次政策发布的宏观背景。

“《政策宣言2.0》不是简单的延续，而是一次围绕‘LEAP’战略架构所进行的制度性升级，这标志着香港不仅仅是数字资产的‘试验田’，更开始朝‘制度化、规模化、全球化’的方向演进。”HashKey Group董事长兼首席执行官肖风对《财经》解析称。他认为此次宣言的关键性变化在于三个方面：

其一，稳定币将纳入监管。这是全球为数不多真正给稳定币“落地通行证”的司法区；其二，RWA（现实世界资产）代币化被视为重点产业。特区政府不仅推动债券常态化发行，还计划将黄金、绿色能源、电动车资产等纳入代币化范围；其三，代币化ETF（交易所买卖基金）、数字资产基金享税务豁免。如未来立法通过，代币化ETF将享有与传统ETF同等的印花税豁免、利得税豁免，这是金融市场游戏规则层面的改写。

“真实世界资产通证化是《政策宣言2.0》中的亮点之一。”费思同样指出，“业内普遍认为，通证化市场在未来几年有望实现显著增长，成为推动全球数字资产市场发展的重要引擎”。

如何有序培育生态

“这些改革展现了一个信号，香港不只是支持Web3，而是要用制度将Web3变成金融基础设施的一部分。”肖风则进一步指出，“在监管政策层面，香港Web3政策的更新也完成了制度闭环，即监管确定性、资产穿透性，以及税收竞争力。这标志着香港从‘监管试验田’正式晋级为RWA全球发行和流通枢纽。”

具体而言，《政策宣言2.0》提出的优化法律与监管的主要措施，包括建立统一及全面的监管框架，相关制度涵盖数字资产交易所、稳定币发行人、数字资产交易服务提供者及数字资产托管服务提供者，并以投资者和消费者保障为核心。

通过分工合作，一种相对清晰的当地数字资产监管框架，被业界认为将在此前当地数年实践的基础上，进一步有序加速形成。

例如，特区政府建议指明香港证监会为数字资产交易服务提供者的主要监管机构，负责发牌及注册事宜，制定标准，优化监管流程，并减低不同数字资产监管框架下的潜在监管套戥。而香港金管局则将作为银行的前线监管机构，监督其数字资产交易活动。

此外，香港证监会还将担任数字资产托管服务提供者的主要监管机构，负责发牌和注册，以及制定标准，而香港金管局将作为银行的前线监管机构，监督其数字资产托管活动。

“此统一及全面的监管安排将提升市场可信度，促进更广泛的数字资产活动及大额交易，并为市场参与者提供清晰指引。此安排亦将支持有效的风险管理及提供流动性，确保建立一个平衡的生态圈以促进市场创新及保障投资者。”《政策宣言2.0》指出。

与此同时，中国香港将继续实施与数字资产相关的国际标准，包括国际证券事务监察委员会的《加密与数字资产市场政策建议》、金融稳定理事会的《全球加密资产活动监管框架》等。

香港特区政府财政司司长陈茂波，也在《政策宣言2.0》发布时谈及相关背景的主旨深意，即“通过结合稳慎的规管（规范管理）和鼓励市场创新，构建更蓬勃、与实体经济和社会生活相结合的数字资产生态圈，为经济和社会带来效益，同时巩固香港作为国际金融中心的领先地位”。

“香港要成为虚拟资产领域的‘领航者’，就必须在监管与创新之间找到最佳平衡点，确保政策能够与时俱进，在保证市场有序、透明运作的同时避免扼杀市场活力和参与者的积极性。”对当地法律业发展方向及新技术皆较为关注的香港立法会法律界议员林新强，则如此对《财经》解析。

就此方面，持续关注中国香港数字资产发展的中诚信亚太研究部助理分析师徐晨琦则进一步对《财经》解析：“合规及安全性是市场信任并接纳包括稳定币在内数字资产的前提，更是稳定币在业务拓展和应用中的核心竞争力之一。信评公司可作为第三方机构，对持牌稳定币发行机构的资质进行评估。同时，由于数字资产市场的全球性，评估方法需要接轨国际市场实践，建立稳定币评级标准的全球互认，帮助提高市场的透明度和投资者的信心。”

针对《政策宣言2.0》提出的人才与合作伙伴发展内容，林新强则指出，“金融科技、数字资产的发展都离不开法律专业人士的保驾护航。很高兴见到《政策宣言2.0》中着重提及人才的培养，也希望特区政府能够给予资源帮助法律从业者提升有关数字资产的认知和技能，从而更好地助力香港数字资产市场的稳健发展。”

“数字资产行业的发展不仅为香港的经济增长提供动能，还将为本地律师、会计师等专业服务业带来全新的发展机遇。香港应发挥好普通法体系的优势，吸引更多涉及数字资产的争议双方来港诉讼或仲裁，继续鼓励‘代币化禁制令’等司法创新，将香港打造成为加密虚拟资产领域的国际司法和争议解决中心。”林新强建议。

在《政策宣言2.0》公布后，当地相关业界下一步关注的重点政策变化之一，则是财经事务及库务局及香港证监会即将就数字资产交易服务提供商及数字资产托管服务提供者的发牌机制进行公众咨询。

此外，在6月4日中国香港特区立法会的相关会议上，许正宇则在相关答复中透露了一系列即将推出的政策信息，包括当地相关监管部门正考虑为专业投资者引入虚拟（数字）资产衍生品交易，并会制订稳健的风险管理措施。有关措施将进一步丰富香港市场的产品选项，同时确保交易以有序、透明且安全的方式进行。

责编 | 张雨菲